回顧以往，展(zhan)望未(wei)來，預計兼并，尤(you)其是M&A將在資本(ben)市場上發揮(hui)重要作用。 ??高盛亞(ya)洲亞(ya)太醫(yi)藥研(yan)究主管葉(xie)霖

??醫(yi)療行(xing)業，在(zai)過去(qu)15年間(jian)(jian)取得非常高速的(de)增長。但(dan)是(shi)在(zai)資本市場上，相對于制(zhi)藥、流通領(ling)域等(deng)其他相關(guan)行(xing)業，對醫(yi)療器(qi)械(xie)行(xing)業的(de)投入還是(shi)比較(jiao)少的(de)。不過，這(zhe)也代表著醫(yi)療器(qi)械(xie)在(zai)今(jin)后有很(hen)大(da)的(de)發展空間(jian)(jian)。 

??去(qu)年(nian)，中國整個醫藥工業(ye)大(da)概是2萬多億元的(de)規(gui)模(mo)，而醫療(liao)器械(xie)(xie)只(zhi)有不到15%的(de)占比，就(jiu)是說，醫藥行業(ye)規(gui)模(mo)大(da)概是醫療(liao)器械(xie)(xie)的(de)7倍。 

??從(cong)利(li)潤(run)(run)和增(zeng)長空間來看，把A股的上市(shi)醫療器(qi)(qi)械企業跟(gen)香港上市(shi)醫療器(qi)(qi)械企業對比(bi)，可以(yi)看到這個行(xing)業的利(li)潤(run)(run)比(bi)例比(bi)較高。

??看市值的話，中國醫療器械行業(ye)的市值比例為7%左右，美國差不(bu)多(duo)在21%，因此我們的增長空間非常可觀。

??我們發現(xian)，將來(lai)的大趨勢就是兼并重組(zu)，至少(shao)在制藥和其他領(ling)域是這(zhe)樣(yang)。 

??在(zai)(zai)中(zhong)(zhong)國(guo)香港市(shi)(shi)場(chang)(chang)，3—4周之(zhi)前，發生三個大(da)的(de)(de)并購(gou)(gou)：復星(xing)醫藥(yao)(600196)收購(gou)(gou)印(yin)度制藥(yao)公(gong)司、上海醫藥(yao)(601607)并購(gou)(gou)澳(ao)大(da)利亞保健品公(gong)司以及(ji)德國(guo)購(gou)(gou)買的(de)(de)一(yi)家醫藥(yao)公(gong)司。我們可以看到(dao)，制造工業跟海外(wai)接軌方面，不(bu)管是技術創新還是擴(kuo)大(da)海外(wai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)企(qi)業都已走出去，正在(zai)(zai)做一(yi)個全球布局，包括進入美國(guo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)、歐(ou)洲市(shi)(shi)場(chang)(chang)。過(guo)(guo)去在(zai)(zai)資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)做得比較大(da)的(de)(de)領域，如微(wei)創領域，現在(zai)(zai)慢慢開(kai)始了整合，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)醫藥(yao)企(qi)業將來可能在(zai)(zai)這(zhe)一(yi)塊通過(guo)(guo)并購(gou)(gou)銜接到(dao)一(yi)起，相信越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)企(qi)業會做到(dao)這(zhe)一(yi)點。

??回(hui)顧以(yi)往，展望(wang)未(wei)來，預計兼(jian)并，尤(you)其是(shi)M&A(企業并購(gou)，包括(kuo)兼(jian)并和收購(gou)兩(liang)層含(han)義、兩(liang)種方(fang)式)將(jiang)在資本市(shi)場上(shang)發(fa)揮重(zhong)要作用。我們(men)把A股(gu)上(shang)市(shi)公(gong)司統(tong)計了一下(xia)，通過財務(wu)核(he)算比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)過去3年與(yu)現(xian)在的現(xian)金流(liu)，我們(men)認為A股(gu)市(shi)場有一半(ban)企業擁(yong)有做并購(gou)的能力，將(jiang)來這是(shi)比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)大的一個趨勢。 

??雖(sui)說目(mu)前國(guo)內(nei)的(de)企(qi)業(ye)跟(gen)先進地區的(de)企(qi)業(ye)差距還比較大(da)(da)，但是包括威(wei)高、微創這樣的(de)一大(da)(da)批企(qi)業(ye)將慢慢開始在國(guo)內(nei)發展壯大(da)(da)。

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